當(dāng)“高速經(jīng)濟(jì)巨輪”遇上“銀發(fā)浪潮”，當(dāng)“養(yǎng)兒防老”逐漸演變?yōu)?ldquo;養(yǎng)老防兒”，當(dāng)社?；鹑笨?、養(yǎng)老賬戶空轉(zhuǎn)、延遲退休、養(yǎng)老金“雙軌制”改革等相關(guān)問題持續(xù)被老百姓熱議，越來越多人開始關(guān)注這樣一件事：20年后，我拿什么養(yǎng)活自己？

　　背景篇：

　　當(dāng)“高速經(jīng)濟(jì)巨輪”遇上“銀發(fā)浪潮”

　　當(dāng)一個國家或地區(qū)60歲以上老年人口占人口總數(shù)的10%，或65歲以上老年人口占人口總數(shù)的7%，即意味著這個國家或地區(qū)的人口處于老齡化社會。自1999年中國步入老齡化社會以來，隨著實(shí)行計劃生育政策和平均壽命的延長，21世紀(jì)初開始，人口老齡化進(jìn)程逐漸加快。根據(jù)第六次全國人口普查數(shù)據(jù)顯示，2010年11月我國60歲及以上老年人口達(dá)1.78億，占總?cè)丝?3.26%，比2000年人口普查上升2.93個百分點(diǎn)，其中65歲及以上人口占8.87%，比2000年人口普查上升1.91個百分點(diǎn)。根據(jù)清華大學(xué)養(yǎng)老金工作室提供的數(shù)據(jù)，到2035年，65歲以上的人口約為2.94億。也就是說，目前大概是每十人中有一個老年人，但二三十年后，每十人中老年人的數(shù)量可能會達(dá)到四個，將出現(xiàn)不足兩個納稅人供養(yǎng)一個養(yǎng)老金領(lǐng)取者的局面。人口紅利的逐漸消失，創(chuàng)造價值勞動力的減少，意味著人口老齡化的高峰即將到來，養(yǎng)老問題的嚴(yán)重性和必要性浮出水面。

　　老齡化速度的加快，龐大的老年人口數(shù)量，毋庸置疑將會給我們這樣一個“未富先老”的社會帶來很多的問題。發(fā)達(dá)國家的普遍規(guī)律是社會在進(jìn)入老齡化時，人均GDP一般在5000~10000美元, 具備一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，有能力解決老齡化帶來的一系列社會問題。相比之下，中國在本世紀(jì)初進(jìn)入老齡化時，人均GDP僅為1000美元，與發(fā)達(dá)國家的差距很大，應(yīng)對老齡化的能力也會大受影響。也就是我們通常所說，發(fā)達(dá)國家是“先富后老”, 而中國是“未富先老”。此外，從1985年至1999年的12年間，中國用于社會保障的資金從327億元增加到2068億元，增長近7倍，社會福利支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出GDP增長率，可見人口老齡化已經(jīng)開始對現(xiàn)有養(yǎng)老體系提出了挑戰(zhàn)。

　　養(yǎng)老規(guī)劃三支柱

　　從世界范圍來看，養(yǎng)老保障一般均由三大支柱構(gòu)成：第一支柱是強(qiáng)制性的社會養(yǎng)老保險；第二支柱是企業(yè)年金和職業(yè)年金；第三支柱是個人購買的商業(yè)健康、商業(yè)養(yǎng)老保險。

　　就我國當(dāng)前的情況而言，國家基本養(yǎng)老金制度屆時給付的退休金一般不能滿足居民全部的生活需求，社保養(yǎng)老能做到“保”而不是“包”，基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率基本上在20%-35%左右，這一數(shù)據(jù)在OECD各國平均為22％。主要取決于領(lǐng)取退休金金額的大小，以及退休前工資水平。

　　而作為規(guī)范的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險計劃的“企業(yè)年金”制度于2004年5月1日開始實(shí)施，覆蓋面較窄，多見于國有大中型企業(yè)用來激勵公司員工。例如聯(lián)想集團(tuán)便是2006年拿到0001號的企業(yè)年金批號。具體來說，企業(yè)中成立企業(yè)年金，單位和個人簽訂個人合同，給供職一定年限以上的員工發(fā)放企業(yè)年金。職工在職期間，單位和個人都按照1：1交費(fèi)，或者是單位和個人協(xié)商交費(fèi)比例。但這看似 “天上掉下的餡餅”并非人人可得到，前提條件是需要工作到一定年限。目前我國企業(yè)年金的監(jiān)督機(jī)制還并不是很完善，企業(yè)運(yùn)行不力或倒閉時，養(yǎng)老保險資金還存在喪失的可能。如果按照西方員工福利制度發(fā)展完善的國家提供的企業(yè)退休金水平進(jìn)行粗略的概算，這一部分金額可滿足居民的退休需求從10%-30%不等。

　　因此，如果想在退休以后安享天年，過上財務(wù)自由、獨(dú)立且有尊嚴(yán)的生活，個人退休規(guī)劃就應(yīng)該受到足夠的重視。事實(shí)上，可用作個人養(yǎng)老規(guī)劃的金融產(chǎn)品還是比較豐富的，例如基金定投、銀行理財產(chǎn)品、債券、股票、房屋倒按揭，包括近幾年比較熱的PE、私募等等。

　　那么什么樣的產(chǎn)品最適合最做養(yǎng)老金的規(guī)劃呢？或許十個人有十種答案。筆者下面就從財富規(guī)劃的角度和養(yǎng)老規(guī)劃的特點(diǎn)談?wù)剳?yīng)該如何構(gòu)建個人養(yǎng)老規(guī)劃體系。

　　規(guī)劃篇：

　　財富管理的哲學(xué)邏輯

　　財富管理是一種綜合金融服務(wù)。由專業(yè)財富管理人員通過分析和評估客戶財務(wù)狀況和生活狀況、明確客戶的財富管理目標(biāo)、最終幫助客戶制訂出合理的、可操作的財富管理方案，使其能滿足客戶人生不同階段的需求，并最終實(shí)現(xiàn)自由、自主、自在的人生。一般包含投資規(guī)劃、風(fēng)險管理和保險規(guī)劃、稅務(wù)籌劃、退休養(yǎng)老規(guī)劃、特殊事件規(guī)劃、資產(chǎn)保全和財富傳承等模塊。

　　我是誰？我從哪來？我要到哪去？這些經(jīng)典的哲學(xué)問題在財富管理各種規(guī)劃中也非常適用。就拿咱們今天重點(diǎn)談到的養(yǎng)老規(guī)劃來說，首先要理清我是什么樣的人？我的風(fēng)險屬性和風(fēng)險偏好怎樣？我現(xiàn)在處在什么位置？擁有什么？未來我要過什么樣的生活？為了達(dá)成我的目標(biāo)還需要做些什么？什么路徑實(shí)現(xiàn)？各種工具有什么特點(diǎn)？這就需要我們真正靜下心來思考一下自己的人生，思考自己與財富的關(guān)系，檢視一下自己的家庭資產(chǎn)負(fù)債表，收支儲蓄表，以及設(shè)定的財務(wù)目標(biāo)是否合理，是否需要修正或者調(diào)整。

　　養(yǎng)老規(guī)劃的特點(diǎn)

　　首先，剛性較強(qiáng)。養(yǎng)老金規(guī)劃是一個剛性較強(qiáng)的財務(wù)規(guī)劃，所謂剛性強(qiáng)第一表現(xiàn)為在人生特定的階段必須有該現(xiàn)金流，第二表現(xiàn)在這筆現(xiàn)金流至少可以滿足生活品質(zhì)基本支出即購買力不下降。養(yǎng)老是一件非常確定的事情，將一件確定的事情建立在不確定的風(fēng)險較高的產(chǎn)品體系之上需要很大的魄力和勇氣，當(dāng)然風(fēng)險喜好型投資者可自動屏蔽這句話。因此，筆者建議，基礎(chǔ)養(yǎng)老金及優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老金規(guī)劃方面最好采用相對安全、收益適度的產(chǎn)品。

　　第二，壽命的不可預(yù)知性。雖然可以根據(jù)健康狀況或家族長壽史進(jìn)行預(yù)測，但我們很難較精確的預(yù)估出究竟需要準(zhǔn)備金額才算夠。“人走了，錢沒花了”；或者“人活著，錢沒了。”，不僅僅是一個梗！

　　第三，跨生命周期。養(yǎng)老規(guī)劃往往跨越人生不同的生命周期。在不同的生命周期個體的風(fēng)險承受能力會發(fā)生變化，一般情況下，年紀(jì)越輕其承受風(fēng)險的能力越強(qiáng)，越輸?shù)闷穑荒昙o(jì)越大風(fēng)險承受能力越弱。而往往人在打理財富的能力是隨著年齡的遞增而減弱的。因此，需要用發(fā)展的眼光看待這個問題。

　　第四，退休時點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)周期。任何一個經(jīng)濟(jì)體都是有周期的，您是否能夠準(zhǔn)確預(yù)測到當(dāng)自己退休的時候金融投資賬戶正好是處于經(jīng)濟(jì)周期波峰，如若處于波谷地帶您是否為自己準(zhǔn)備了“Plan B”。在此，從美國401K在2008年金融危機(jī)的巨額虧損可窺一斑。2008年12月，OECD發(fā)布的《養(yǎng)老金市場聚焦》報告顯示：2007年12月至2008年10月，OECD國家的股票市場整體下跌近50%，造成私營養(yǎng)老金投資虧損約5萬億美元，資產(chǎn)縮水20%；在美國五分之四以上的家庭參加了401k計劃，損失已超過3.3萬億美元。

　　最后，其他風(fēng)險。退休規(guī)劃是一個非常長期的規(guī)劃。在這漫漫人生路上，可能產(chǎn)生各種各樣的風(fēng)險，例如購買力風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險、企業(yè)破產(chǎn)、投資風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險、挪用風(fēng)險，健康風(fēng)險，特殊事件風(fēng)險等等，甚至因移民而產(chǎn)生的諸多不確定性，都有可能影響到既定的規(guī)劃，如何更好的認(rèn)識這些風(fēng)險并未雨綢繆將決定養(yǎng)老規(guī)劃的質(zhì)量。

　　因此，養(yǎng)老規(guī)劃并不是孤立存在的，真正的私人財富規(guī)劃一定是綜合了方方面面因素而最終得出的。在這里，一方面需要根據(jù)家庭情況的改變調(diào)整規(guī)劃方案，另一方面對理財師的綜合素質(zhì)和預(yù)見性也提出了較高的要求。

　　實(shí)務(wù)篇：

　　退休規(guī)劃“金字塔”

　　具體到養(yǎng)老規(guī)劃實(shí)踐，筆者認(rèn)為可以從兩個維度去考慮養(yǎng)老金的規(guī)劃問題：一為財富積累絕對數(shù)量的提升，一為養(yǎng)老金規(guī)劃模式的選擇。理論上可根據(jù)自身風(fēng)險承受能力以及風(fēng)險容忍程度構(gòu)建一個多層次全方位的養(yǎng)老金體系。如圖所示，養(yǎng)老規(guī)劃可以大致分為三個層面：基本養(yǎng)老、優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老以及富足養(yǎng)老，然后再根據(jù)養(yǎng)老金規(guī)劃的特性進(jìn)行分析。套用現(xiàn)在流行的說法，所謂基本養(yǎng)老層面就是解決“眼前的茍且”問題；優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老層面不僅解決“眼前的茍且”，同時還能兼具“詩和遠(yuǎn)方”；而富足養(yǎng)老層面則可以去更遠(yuǎn)的遠(yuǎn)方！

　　基礎(chǔ)退休生活部分通過社保退休金及企業(yè)年金等基本可以解決；優(yōu)質(zhì)退休生活則需要我們通過額外的規(guī)劃來實(shí)現(xiàn)。結(jié)合之前談到的養(yǎng)老規(guī)劃的特點(diǎn)，我們可以總結(jié)出養(yǎng)老規(guī)劃的一些特質(zhì)：與生命等長的遞增的穩(wěn)健的免稅的源源不斷的專項(xiàng)現(xiàn)金流。通過對市場上眾多的金融產(chǎn)品及其他養(yǎng)老安排方式(以房養(yǎng)老等)進(jìn)行了收益性、安全性、靈活性等七個維度的梳理和評估，筆者認(rèn)為優(yōu)質(zhì)退休生活層面可以采用養(yǎng)老保險年金的方式來進(jìn)行安排。

　　事實(shí)上，商業(yè)養(yǎng)老年金保險在養(yǎng)老金規(guī)劃中一直都有著自己的一席之地。當(dāng)然，養(yǎng)老年金保險僅僅是退休養(yǎng)老規(guī)劃的一個組成部分，筆者也并非建議投資者所有資金都用來配置養(yǎng)老年金保險，富足甚至部分優(yōu)質(zhì)的的退休生活可以在三大社保退休金、企業(yè)年金和商業(yè)養(yǎng)老保險這三大支柱的基礎(chǔ)上，選擇其他積極投資產(chǎn)品以達(dá)到錦上添花的效果。這也正是我們常說的理財規(guī)劃為什么需要進(jìn)行不同資產(chǎn)配置的原因。

　　商業(yè)養(yǎng)老年金保險的問題

　　當(dāng)然，很多人會質(zhì)疑商業(yè)養(yǎng)老年金保險的收益性。的確，鑒于保險資金運(yùn)用必須穩(wěn)健，遵循安全性原則，符合償付能力的監(jiān)管要求，保監(jiān)會對保險的投資渠道限制較多，養(yǎng)老年金的收益率只能算是中等偏下。筆者曾經(jīng)對多個保險公司年金產(chǎn)品做過內(nèi)部回報率IRR的測算，以保險公司備案的保險計劃書中檔紅利進(jìn)行測算，內(nèi)部回報率在3.8%~4.5%區(qū)間浮動。之所以選擇中檔演示是因?yàn)樵诙嗉冶ｋU公司歷年來的分紅數(shù)據(jù)中，中檔分紅還是比較具有參考意義的。(當(dāng)然，這些計算僅供參考，保險公司的分紅演示是基于公司的精算及其他假設(shè)，不代表公司的歷史經(jīng)營業(yè)績，也不代表公司對未來經(jīng)營業(yè)績的預(yù)期，保單的紅利分配是不確定的。)

　　好消息是近些年險資投資渠道在逐步放寬，《中國保險業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要》提出“適時調(diào)整保險資金投資政策”。2015年，保監(jiān)會再次印發(fā)10項(xiàng)關(guān)于保險資金運(yùn)用的規(guī)范性文件，包括設(shè)立保險私募基金、提高保險資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例、擴(kuò)大保險資產(chǎn)的國際配置空間、加強(qiáng)保險公司資產(chǎn)配置審慎性監(jiān)管等。從監(jiān)管部門層面來看，是在不斷拓寬險資投資范圍，并逐步將投資選擇權(quán)和風(fēng)險判斷權(quán)交還給市場主體，屆時保險公司的投資收益還是有比較大的期待空間的。此外，2014年1月1日起，中國開始根據(jù)國際慣例，對企業(yè)年金、職業(yè)年金實(shí)施個稅遞延優(yōu)惠，也就是說，個人繳納企業(yè)年金涉及的個稅，可以延遲到退休領(lǐng)取保險金時再繳納，降低其當(dāng)期稅務(wù)負(fù)擔(dān)。而對于個人商業(yè)養(yǎng)老保險，個稅遞延年金保險雖然一直“只聞其聲，未聞其形”，但終究是趨勢，若能推廣則不僅僅對老百姓是一種稅收上的優(yōu)惠，對于商業(yè)養(yǎng)老保險無疑也是一個大利好！

　　靈活性差也是商業(yè)養(yǎng)老保險經(jīng)常被詬病的地方，保單質(zhì)押借款可以部分解決流動性的問題。隨著保險產(chǎn)品的日益多樣化，我們不僅可以選擇單一商業(yè)保險來輔助養(yǎng)老，亦可采用多種商業(yè)保險組合購買。目前可選做養(yǎng)老年金保險的種類也非常多，主要有三大類，分別是傳統(tǒng)型養(yǎng)老年金保險(包括分紅型)、萬能型養(yǎng)老險、投資連結(jié)型保險，后兩種方式相對前者就顯得更為靈活，當(dāng)然，對投資者的投資紀(jì)律性也會要求更高一些。經(jīng)常有客戶問筆者，我做某某投資可以獲得比這高很多的收益，到期就還給我，還不用鎖定這么長的時間。這種情況下，還是建議多問自己幾個問題：您是否是一個投資紀(jì)律性非常強(qiáng)的人？設(shè)定好目標(biāo)之后您是否會經(jīng)常隨意更改？如果答案是肯定的那沒問題，如果答案是否定的則需要悠著點(diǎn)了，因?yàn)樵谪敻灰?guī)劃中還有一個非常大的不可控因素，即人本身，或者我們稱之為人性。

　　兩個案例

　　基于個人預(yù)期壽命的不可預(yù)知性，可以根據(jù)自身家庭情況選擇終身型或定期型養(yǎng)老金保險，以下列舉兩個案例供參考。

　　案例1：小昭是一個廣告公司的中層管理，36歲擁有較高智商和情商，這使得她在工作中游刃有余，收入也不錯。因?yàn)楣緸樗饺似髽I(yè)，步入本命年的她開始為將來的養(yǎng)老生活考慮。通過與理財師的溝通，對自己家庭財務(wù)狀況和自己的風(fēng)險屬性充分了解之后，小昭決定從每年的收入中拿出一部分為年老的自己準(zhǔn)備一份養(yǎng)老年金。若每年交保費(fèi)108415元，交費(fèi)10年，累計交費(fèi)約1084150元，保障利益說明如下：(注：本表格數(shù)據(jù)來源于產(chǎn)品官方建議書，僅供參考，具體內(nèi)容以保單所載條款為準(zhǔn)。該利益演示是基于公司的精算及其他假設(shè)，不代表公司的歷史經(jīng)營業(yè)績，也不代表公司對未來經(jīng)營業(yè)績的預(yù)期，保單的紅利分配是不確定的。)

　　案例2：那么如果年紀(jì)已經(jīng)比較大了，該如何選擇養(yǎng)老年金產(chǎn)品呢？我們一起來看看孫總的例子。孫總今年53歲，自己經(jīng)營了一家企業(yè)，不算大富大貴，但日子也過得不錯。孫總的獨(dú)子在美國留學(xué)，畢業(yè)之后有可能留在美國發(fā)展。孫總明白企業(yè)發(fā)展自有周期，也不希望未來給孩子造成太大負(fù)擔(dān)，開始考慮自己的養(yǎng)老問題，希望退休之后與太太好好享受生活。孫總拿出1100萬為自己和太太每人選購了某保險公司年金產(chǎn)品，并獲得了該保險公司養(yǎng)老社區(qū)的入住權(quán)。此外，還為自己和家人配置了高端醫(yī)療保險以對沖健康方面的風(fēng)險。以下為孫總養(yǎng)老年金保障利益的簡要說明。(注：本表格數(shù)據(jù)來源于產(chǎn)品官方建議書，僅供參考，具體內(nèi)容以保單所載條款為準(zhǔn)。該利益演示是基于公司的精算及其他假設(shè)，不代表公司的歷史經(jīng)營業(yè)績，也不代表公司對未來經(jīng)營業(yè)績的預(yù)期，保單的紅利分配是不確定的。)

　　結(jié)語篇：

　　我的養(yǎng)老誰做主

　　養(yǎng)老不單是解決吃飯問題，理想的養(yǎng)老生活品還應(yīng)該包括健康的體魄、必要時的生活照料以及精神上的慰藉。因此退休生活規(guī)劃除了財務(wù)上的安排這一重要的物質(zhì)基礎(chǔ)，還要注意以下三個方面：

　　一是身體健康管理。身體不僅是革命的本錢，同時也是享受悠閑生活的本錢。建議定期做身體檢查，并且堅持鍛煉身體，以良好的身體狀態(tài)迎接新的人生。此外，健康風(fēng)險方面的規(guī)劃要趁年輕時做好保障，除了社保，還可以為自己投保足額的重大疾病保險以轉(zhuǎn)嫁這方面的風(fēng)險，否則或許會因此影響到全盤的養(yǎng)老規(guī)劃。對于一些有條件的人士，可以投保高端醫(yī)療保險，以享受更高品質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)。

　　二是要做到護(hù)理無憂。目前已有不少保險公司開始瞄準(zhǔn)養(yǎng)老社區(qū)的市場，將人壽保險與高檔養(yǎng)老社區(qū)結(jié)合起來。購買一定金額的保險產(chǎn)品可以擁有養(yǎng)老社區(qū)的席位，一般門檻較高。社區(qū)配套的設(shè)施非常齊備，并且聘用專門的醫(yī)護(hù)人員，因此面世不久便受到不少高端人士的親睞，不失為一種新思路。

　　三是精神上的富足。退休之后正好有時間去做自己喜歡的事情，旅游、打球，有三五朋友時常聚聚，也是一件美事！年輕時候做好養(yǎng)老規(guī)劃，退休了人生不需要孩子多操心，老年生活也能夠更從容、淡定，更有尊嚴(yán)。孩子們?；丶铱纯?，含飴弄孫，常享天倫之樂。

　　留足你過冬的糧食

　　有人認(rèn)為既然養(yǎng)老金是社會性的問題，就應(yīng)該交由社會去解決，個人無需為此過分操心。那么請問20年后，你將如何度過自己的退休生活？決定權(quán)恐怕在你自己。社保養(yǎng)老體系肯定不至于讓您衣食無著，但若追求一定的生活品質(zhì)，恐怕及早搭建專屬養(yǎng)老年金賬戶并實(shí)現(xiàn)有效管理才是王道。

　　如果人生有四季，那么老年生活便是人生的冬季。從現(xiàn)在開始，為自己建立良好的財務(wù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，留足過冬的糧食，我的養(yǎng)老才能真正由我做主。愿我們終能優(yōu)雅的老去！

　　作者：曾祥霞女士